Sell in May and go away : analyse des performances out of sample

Dans un article précédent, j'ai montré qu'une stratégie d'investissement sur le CAC 40 inspirée du dicton boursier Sell in May and go away donnait de bien meilleurs résultats qu'une stratégie Buy and hold sur la période passée 1988-2015.

Qu'en sera-t-il sur la période future 2016-xxxx ?

Comme toujours, les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et il est donc impossible de le savoir avec certitude...

Ce qu'il est néanmoins possible de savoir avec certitude, c'est la façon dont cette stratégie s'est comportée depuis sa publication dans un journal académique à grande audience en 2002 [1], ce qui représente en pratique un "futur dans le passé" pour cette stratégie.

Pour cela, j'ai analysé les performances de la stratégie Sell in May and go away sur les deux périodes :

• 1988-2002, utilisée/connue de [1], dite période in sample
• 2003-2015, non utilisée/inconnue de [1], dite période out of sample

Ma conclusion un peu hâtive est que cette stratégie a été nettement moins performante sur la période passée out of sample 2003-2015 que sur la période passée in sample 1988-2002 (comparez l'évolution absolue/relative de son ratio de Sharpe par rapport à celle des deux autres stratégies), ce qui ne laisse rien présager de bon pour la période future 2016-xxxx...

Toutefois, je pense que le problème principal avec cette stratégie est ailleurs que dans ses performances, passées ou futures.

Bon trading (quantitatif),
Roman

PS: La feuille de calcul Google associée est disponible ici.

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[1] - Bouman, Sven, and Ben Jacobsen. 2002. "The Halloween Indicator, "Sell in May and Go Away": Another Puzzle ." American Economic Review, 92(5): 1618-1635. December 2002, disponible en version préliminaire sur SSRN